答朋友问：当前经济，金融中的热点问题

2008年上半年有很多出口型的企业倒闭，从广东东莞地区的玩具厂到山东的韩资企业，当时经济学家认为主要原因是新劳动合同法的出台导致企业用工成本上升，其实仔细分析，原因很多：
其一是2007年人民币的升值幅度相当大，1美元兑人民币的中间价从年初的7.8急剧转变成年末的7.3，升值幅度为6.4%。想一想，一个出口型企业的正常利润率是多少，也就是5%左右吧。人民币的升值带来的是出口企业利润的萎缩；其二是原材料成本的上涨。2007年房地产业的火爆拉动了钢材等原材料成本的上涨（例如，2008年2月份，原材料、燃料、动力购进价格上涨9.7%），如果外贸订单的价格不跟着涨的话，企业也就难以为继了；其三是战略上的失误。2007年的时候很多外贸企业看到房地产和股票的火爆而眼红，于是把资金投到这些领域，结果众所周知，不管是房价还是股票，终有跌下来的时候，企业主就只能看着钱被套牢，工厂也被迫关门了；其四是出口退税率的下调。

当然，新劳动合同法的出台也起到了推波助澜的作用，但还不是压死骆驼的最后一根稻草。要知道，部分企业的倒闭是优胜劣汰的一种正常现象，在自由竞争的市场上，只有那些成本控制最低，错误犯的最少的才会留下来，我们关键是看大局，海关统计的数据显示我国2008年上半年的出口还保持着比较良好的增长势头。那么，压死骆驼的最后一根稻草是什么？当然是全球性的金融危机。这个源于美国的危机始于9月，因次贷的巨额亏损，房利美与房地美两家公司被 美国政府于9月7日上午宣布接管，9月14日美国银行（Bank of America）收购美国第三大投资银行美林公司（Merrill Lynch）；9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）则被迫申请破产保护（这是美国历史上最大的破产案）；9月16日美国政府出资850亿美元援救AIG公司（American International Group）。危机迅速波及到欧盟国家，导致全球性的股市下跌。富裕国家人民财富缩水，自然就减少了各项支出，外需走弱导致 中国出口物品的减少也就不奇怪了。我们的政府也意识到问题的严重性，9月15日，自2002年以来首次下调银行利率（此后两个月又两次降低银行利率），还拿出4万亿投资于基础设施，并且提高出口退税。国家的宏观政策非常有意思，上半年还在防通货膨胀，下半年已经改成防通货紧缩了。

最近的数据表明情况在加重，我国出口自2008年9月份以来已经连续5个月在下降（见下表）。2007年我国GDP为257306亿元人民币，按7.5的汇率折合美元约34307亿，其中出口是12183亿美元，占GDP的36%，由此可见外贸出口在我国经济中的地位。出口占GDP的比重是逐年增加的，从1980年的6%，到1990年16%，再到2000年的21%。换句话说，我国经济对外依赖严重，国际市场的风吹草动与我们息息相关，这也是咱们的软肋。但是如果照目前的情况发展下去，即出口继续萎缩的话，我们今年经济增长率保8%的目标恐怕很难实现。“从宏观层次看，单纯依靠内需而不保持足够的出口规模，中国经济不可能维持足够的增长速度”，除非美国等发达国家的经济能尽快复苏，否则我们今年的出口不可能维持去年的规模。

解决金融危机的办法，按张五常的总结，有三派，其一是凯恩斯学派，就是政府花钱投资，刺激消费；其二是Fridman的货币政策派，就是降低利率，放宽银根；其三是微观派，就是降低价格（张五常主张取消最低工资法和撤销工会），增加供给。美国显然是高举货币主义大旗，从去年12月美联储基准利率下调至有史以来的最低水平 至0到0.25%的“目标区间”，到上周三美联储表示，将收购至多3000亿美元长期美国国债。美联储大举购买美国国债对我国2万亿美元的外汇储备的直接影响有两方面：短期内因需求增加，导致存量国债市场价值上升，我国持有的7000多亿美元的美国国债更值钱了；同时，增发货币意味着美元贬值，贷款利率将会变得更低，受此影响，美国长期债券收益率下降，那么我们外汇储备中的美元资产将贬值。间接影响是：此举显示美联储将利用一切可能工具促使经济复苏，如果美国经济能因此尽快走出低谷，对我国出口业来说绝对是个好消息。

我国外贸月度数据（单位：亿美元）

参考：
http://www.pbc.gov.cn/huobizhengce/huobizhengcegongju/huilvzhengce/showchart.asp?pic=usd_l.gif
http://www.gov.cn/jrzg/2009-01/14/content_1205446.htm
http://www.chinacustomsstat.com/CustomsStat/hgtj/default.aspx
http://news.sohu.com/20090309/n262689992_5.shtml
http://finance.jrj.com.cn/focus/mlc0320/
http://blog.sina.com.cn/s/blog_47841af70100c2et.html